中小房企鏡像:赴港IPO不易 海外發債更難

2019-06-30 07:09:28   來源:中國房地產報   


  內房企赴港上市最佳窗口期已經過去,即使這樣,也不能阻止房企們蜂擁而至。這一波IPO浪潮,主角變成了中小房企,它們更加寄望于海外融資市場,它們的第一步就是敲開香港IPO大門。

  遭遇上市一波三折之后,中梁控股集團終于有了最新進展。6月25日,據港交所信息披露,中梁控股集團上市申請進入聆聽后階段。這距離其第一次遞交招股書過去了7個多月。

  中國房地產報記者統計發現,今年以來,共有8家房企和2家物業公司赴港上市。其中,德信中國、銀城國際控股于一季度成功登陸港交所,另5家房企和2家物業公司均處于“處理中”狀態。

  “大多數企業IPO的目的都是尋求融資再發展,因此時間窗口很重要。境外融資成為中小房企融資的可行通道,特別是香港資本市場,上市門檻相對低一些。”一位房企人士表示。

  從當前內房企申請上市進度看,今年赴港IPO之路顯然不順暢。按照港交所主板上市規則,遞交招股書6個月之后,若不能順利上市,則變為“失效”。 今年5月份,海倫堡、中梁控股、奧山控股和萬創國際的招股書都曾顯示“失效”。

  交銀國際董事總經理洪灝對中國房地產報記者表示,一方面源于市場對房企償債壓力的擔憂。激烈競爭下中小房企開啟的急速擴張模式導致企業負債率居高不下,現金流持續惡化。債務到期時外部環境的變化使得企業資金周轉困難,2018年債券集中違約現象較為嚴重,且未來償還壓力可能繼續抬升。

  另一方面,“內地對房地產業的調控沒有放松跡象,增加了擬登陸港股的中小房企發展前景的不確定性,可能影響港交所對內房企上市規模及數量的控制,使得上市變得艱難。由于港股市場估值不高,加之投資者信心不足,中小房企公開發售認購不足的情況也屢見不鮮。”洪灝分析認為。

  集中且焦急上市的背后

  早在2017年,中梁就開始籌措上市事宜,準備財務資料。2018年11月13日,中梁控股向香港聯交所提交上市申請材料,但6個月等待期后,卻等來申請資料失效。在此之前,作為IPO關鍵職位的中梁地產首席財務官接連辭職。在前不久,香港債市“網紅”游思嘉又加盟中梁,負責海外發債。中梁也意圖在上市之際借助游思嘉在香港金融市場熟絡的人脈,發行更多的低成本債券,優化中梁債務結構。

  在招股書失效3日后,中梁控股再次向港交所遞交了最新招股書。這份招股書披露了2018年的全年數據。在這一年,中梁控股首進千億俱樂部,實現1015億元銷售額。千億作為衡量房企規模的重要標準,出現在招股書中的必要性不言而喻。截至2018年年末,中梁控股未交付的合約銷售額有1195.69億元。

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